单季狂揽23亿，现金流暴涨507%，这家上海大厂真的起飞了
4月27日，随着巨人网络2025年年报和2026年一季度财报的相继披露，这家老牌游戏大厂交出了一份竞争力极强的答卷。
2025年，巨人网络营收突破50.47亿元，同比增长72.69%；归母净利润17.55亿元，同比增长23.13%。
2026年第一季度，单季营收23.29亿元，同比增长221.70%；净利润10.80亿元，同比增长210.58%。
这个营收数字意味着，巨人仅用一个季度，就完成了去年全年近一半的业绩。
一个爆款，如何抬高一家公司的增长天花板
从产品表现来看，巨人网络的《超自然行动组》已经不只是“表现不错”的级别，而是标准意义上的结构性爆款。
2025年1月23日，这款主打中式微恐+搜打撤玩法的自研新品正式上线。
年报周期内贡献了其完整一年的流水爬坡。
据巨人网络披露，这款产品长期稳定在iOS免费榜TOP10，畅销榜最高冲到第4，DAU突破1000万。
在当时的市场环境下，大厂纷纷入局“搜打撤”赛道，竞争已成红海。但巨人避开了硬核军事模拟的传统路径，巧妙地切入了中式民俗这一细分赛道。
在营销侧，巨人一改往日的稳健风格，通过签约赵露思作为全球代言人，配合抖音、快手双平台超千亿次的话题播放量，成功将一款带有竞技属性的游戏推向了泛娱乐大众市场。
截至2026年一季度末，《超自然行动组》累计注册用户超过2亿，累计流水突破50亿元。
关于《超自然行动组》，我们去年已经做过多轮报道。
除了切入“微恐”这一赛道，更因为《超自然行动组》解决了传统“搜打撤”游戏门槛过高、挫败感太强的痛点。
这款产品把硬核的搜打撤游戏节奏压缩、操作简化，并且进行了社交化改造，将其包装成更易接受的“泛用户体验”。
目前，《超自然行动组》也在推进出海，已在港澳台试点地区，并计划2026年全球发行
不难看出，巨人网络希望将这一爆款打造为真正的长青游戏。
小程序矩阵下，老产品的“第二春”
在新作爆发的同时，巨人最擅长的MMO赛道也没有原地踏步。
2025年正值《征途》IP二十周年，巨人选择的突破口是推出小程序版本。
如今APP端的买量成本高居不下，小程序成为了MMO触达老玩家、挖掘用户的最优解。
·《原始征途》小程序版：2025年全年累计新增用户突破3000万，月流水重回亿元俱乐部。
·《王者征途》：全年新增用户超2700万，年流水突破7亿元。
小程序的优势在于低门槛与高分发效率，它削弱了下载与设备限制，让老IP可以以更“碎片化”的方式重新触达用户。对于“征途”这种以社交与国战为核心的产品来说，这种形态反而更适配当下的使用习惯。
另一款老牌产品《球球大作战》同样在小程序端斩获颇丰，全年新增用户超3500万。
巨人通过小程序生态，让老产品重新具备增长能力，而其健康的现金流也为其在研发上的“豪赌”提供了容错空间。
下一张牌还在路上
巨人财报中，另一个很值得关注的点是研发投入。一季度研发费用达到3.22亿元，同比增长93.78%。在收入快速增长的同时，仍然维持高比例投入，巨人并没有因为短期业绩改善而收缩长期能力建设。
这笔研发费用不仅花在了人力上，更多花在了AI基础设施的建设上。
从披露来看，巨人目前已经把AI嵌入到多个核心环节：内容生产、广告投放、客户服务，甚至玩法设计。
最典型的案例，是《超自然行动组》中的“AI假人”系统，一个在千万DAU级产品中落地的原生AI玩法。
截至2026年一季度，这一玩法的参与对局数已经超过4亿场。
除此之外，公司还在推进自研的“千影 QianYing”多模态模型，并在多个国际会议上发表成果。同时，面向海外的AI视频产品VibeMe AI已经在美国、新加坡Google Play摄影榜登顶。
最后看产品储备。
旗下产品中，策略卡牌游戏《月圆之夜》在持续拓展内容与竞技体系，实现了流水同比增长。在研的卡牌产品《名将杀》已经开启付费测试，并登陆Steam，目前月流水已过千万，计划在2026年暑期正式推广。
结语
从2025年到2026年一季度的财报来看，巨人网络已经完成了从周期波动到新旧双引擎的跨越。
年营收破50亿是一个里程碑，但更让行业侧目的是其经营性现金流净额在2026一季度同比增长了惊人的507.43%。
如今，巨人网络的手牌已经明显比过去几年更清晰：既有能够稳定输血的核心产品，也有尚未完全释放潜力的新项目，同时还在AI这条线上逐步推进。
看得出来，在技术迭代与品类进化的交汇点上，这家老牌大厂，正在重新锚定自己的竞争位势。
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